企業觀察網區域大數據服務中心

百普賽斯IPO:應收賬款驟增,招股書披露信息問題重重

來源:  企業觀察網       作者:陳小米      發布時間:2021-4-15 15:51  |  

北京百普賽斯生物科技股份有限公司(以下簡稱“百普賽斯)IPO在即。該公司為專業提供重組蛋白等生物試劑產品及技術服務的高新技術企業,主要產品為重組蛋白和檢測服務,同時提供試劑盒、抗體、填料、培養基等相關產品,其中重組蛋白銷售占比超過96%,是其拳頭產品。2017-2021年6月,公司分別實現營業收入0.47億元、0.69億元、1.03億元、0.99億元。

有投資者發現,盡管百普賽斯擁有全球廠商銷售額第四的排名,及國產廠商中排名第二的光環,且過去幾年實現了高速增長,但仍難掩其產品技術含量不高、品類不夠豐富、市場占有率遠低于外資巨頭的現實。

百普賽斯研發實力較為薄弱是其一個明顯短板,據公司披露的信息,公司自成立以來僅取得5項專利,其中發明專利僅有3項。在研發實力不足的情況下,公司瞄準了單價較低的低端產品市場;此外,其信息披露過程中對CD20膜蛋白產品研發狀況的表述前后矛盾,深交所也對其自主研發狀況提出質疑。

應收賬款驟增,產品結構單一

生物試劑是關鍵性科研基礎材料,國內中高端生物試劑嚴重依賴進口,國產品牌多集中在低端市場。作為生物試劑的重要細分市場,國內重組蛋白科研試劑行業目前也是由外資企業主導,以2019年為例,中國重組蛋白科研試劑市場前2名均為外企,行業龍頭R&D(Bio-e Techne子公司)市占率高達20%,前3名廠商市場占有率合計 41%。百普賽斯在全球廠商中排名第四,國內第二的情況下分得4%的市場份額。

圖表1:中國重組蛋白科研試劑市場競爭格局

數據來源:Frost & Sullivan《生物科研試劑獨立市場研究報告》

生物試劑行業需求具有小劑量、多品類、高頻次的特點,其下游客戶分散且需求多樣,大部分有定制化需求,行業核心競爭力之一便是能否提供品類豐富的產品以滿足客戶不同需求,而百普賽斯現有產品結構仍較為單一。招股書披露,主要競爭對手Bio-tech擁有5717種重組蛋白產品,義翹科技有6207種,而發行人僅能提供1600余種,產品種類少難以滿足不同客戶多樣化需求。

值得注意的是,百普賽斯報告期內應收賬款驟增。此次IPO,百普賽斯選擇的是創業板上市第二套審核規則,即:“預計市值不低于人民幣10億元,最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元 ”。百普賽斯提交申報稿的最近一年為2019年,當年公司總資產1.50億元,其中流動資產1.15億元,同期應收賬款0.32億元,應收賬款占流動資產的比重高達27.83%;且在當年營業收入實現47.90%的增速下,應收賬款增長率卻達到了驚人的77.04%,遠高于營收增速。同時,據其披露,2019年應收賬款逾期前五名客戶逾期金額占比高達40.95%。

此外,應收賬款逾期前五名客戶之一北京君達科安科技有限公司2018年11月才注冊成立,2019年即向發行人大額采購95.25萬元(百普賽斯客戶平均采購金額不到8萬元);工商信息顯示,北京君達科安科技有限公司繳納社保人數為0,而且2019年6月被北京市工商行政管理局房山分局列入經營異常名錄。已披露的客戶已經存在諸多問題,其隱沒于將近1300家客戶中的異常客戶是否也存在問題,不免引人猜想。伴隨應收賬款驟增,百普賽斯2019年實現營業收入1.03億元,則剛好達到第二套上市規則“過線”標準。

研發實力薄弱技術含量低

招股書披露,百普賽斯共擁有5項專利,其中發明專利3項。而且,從2015年到2021年的6年時間內,除獲得“新型冠狀病毒中和性抗體滴度檢測測A ELISA試劑盒”外,再沒有獲得過任何新的發明專利,與同行業可比公司相比仍存在差距。

圖表2:百普賽斯與同行業可比公司專利數量對比

數據來源:招股書

值得注意的是,深交所對其獲得的發明專利“一種肺炎克雷伯菌的耐藥新基因專利技術”提出質疑:該專利為繼受取得,受讓價款僅4萬元,該專利計劃對應的研發產品最終未能研發成功,但是公司技術平臺“高表達宿主與載體平臺”對應的專利仍然包括“一種肺炎克雷伯菌的耐藥新基因。”對此,保薦人核查意見認為,該專利計劃對應的研發產品最終未能研發成功,報告期內對發行人業務和產品無影響;發行人已從技術平臺對應的專利中刪除該項專利信息。

圖表3:百普賽斯與擁有專利情況

數據來源:招股書,經整理獲得

受研發實力局限,百普賽斯產品主要集中于低端市場。從公司拳頭產品單價對比可以看出,競爭對手義翹科技非標記蛋白平均單價35.04元/微克,比百普賽斯的27元/微克,高出26.11%。而且,百普賽斯下游客戶采購金額僅不到8萬元/戶。

圖表4:百普賽斯與同行業可比公司主要產品單價對比

數據來源:招股說明書

在數量墊底、專利含金量不高,被國內其他廠商碾壓的情況下,其自主研發情況也被深交所質疑。百普賽斯在第一版招股書中稱“在國內創新性地推出了全長人CD20膜蛋白”;第二版招股書中則稱“2019年...成功開發特色全長CD20膜蛋白產品”。而面對深交所對其自主研發的質疑時,其第三版招股書中的表述又變成了“發行人在2018年無CD20表達純化技術細節報道的情況下,經過多輪表達純化方案的發明及優化,最終成功獲得CD20全長膜蛋白,并于2018年上市銷售”。除三版招股書中對CD20產品研發成功、上市時間表述自相矛盾外,還有一處令人疑惑:招股書披露,美國百普賽斯(百普賽斯全資子公司)于2019年10月獲得一家機構(THE BOARD OF TRUSTEES OF THE UNIVERSITY OF ILLINOIS)部分專利授權許可,其中一項便用于CD20膜蛋白。那么,既然2018年已經成功自主研發出CD20膜蛋白,那么為什么2019年還需要引進授權專利用于CD20膜蛋白?該專利在CD20膜蛋白產品研發生產中究竟起到什么作用?百普賽斯似乎有必要對此進一步解釋。

此外,深交所問詢函還對百普賽斯招股書中“業界公認”“創新性地推出”等的表述提出質疑,要求發行人說明是否有相關依據,梳理招股書類似表述并提供支持性證據;若無相關明確依據,建議刪除相關描述。果不其然,在最新版招股書中,百普賽斯已經刪除相關表述。

百普賽斯專利數量有限、產品集中于低端市場的現狀,以及對自主研發情況的披露問題重重。日后,百普賽斯能否在激烈的市場競爭中保持競爭力和持續盈利能力,仍需進一步驗證。

(編輯:王星

今日看點
視覺 / 視頻更多
兩院院士大會召開 習近平發表重要講話
李克強出席第二屆全球綠色目標伙伴2030峰會
郝鵬調研中央企業高端裝備制造創新發展情況
京藏公路那曲至羊八井段冒雪施工忙
我國首臺海上風電主控系統國產化風機投運
熱烈慶祝企業觀察網改版升級
融媒體更多

看中國誠通扶貧 “十八般武藝”,如何讓宜陽縣“七十

中國建材有一批“水泥特種兵”,它們都在哪兒“服役”

航天科技告訴你,“天問一號”著陸器“落火”有多難

時評更多
在线aav片线 - 视频 - 在线观看 - 影视资讯 - 莹莹网